«ДИАЛОГИ» верят в светлое будущее. И это несмотря на то, что мы стараемся внимательно следить за тем, каким видят ближайшее будущее российской экономики прогнозисты. А оно у них получается мрачным. Свет остается где-то там, почти за горизонтом. Но прогнозы надо знать.
Санкции свернут к 2016 году
На этот раз отправной точкой стали новые прогнозы развития российской экономики от крупных банков, датированные началом сентября. Их выдали Bank of America Merrill Lynch и Morgan Stanley. Общее у этих прогнозов нарастающий пессимизм, уже распространяющийся не только на 2014 год, но и на 2015-й.
Bank of America понизил прогноз по росту ВВП РФ до 0,3% в 2014 году и до 0,0% в 2015 году. Предыдущий прогноз был посветлее: в 2014 году ВВП должен был вырасти на 0,5%, а в 2015-м – на 1.3%.
Это не просто новые цифры, это новая тенденция – снижение экономики России в этом году не закончится. Главный экономист по России и СНГ Bank of America Merrill Lynch Владимир Осаковский ожидает рецессию в РФ во второй половине 2014 года и первой половине 2015 года, за которой последует восстановление, но прежде всего за счет эффекта базы, пишет эксперт в обзоре банка.
Та же новая тенденция увязания российской экономики в кризисе содержится и в прогнозе Morgan Stanley. Инвестиционный банк понизил прогноз роста российской экономики в 2014 году с 0,8 до 0,6%, а в 2015 году экономисты инвестбанка теперь ожидают рецессию с падением на 0,5%. Как напоминают авторы прогноза, ранее они рассчитывали, что рост ВВП в 2015 году составит 1,9%.
Прогноз Morgan Stanley любопытен своей контрастностью. На 2014 год он даже несколько оптимистичнее официального последнего прогноза Минэкономразвития (у банка +0.6%, у Минэкономразвития +0,5%), зато в следующем году Morgan Stanley ожидает возвращения в Россию кризиса – падение на 0,5%. Это основной прогноз. Есть вилка: согласно пессимистичному сценарию, падение ВВП России в 2015 г. может достигнуть 1,5%, а если ситуация будет развиваться по оптимистичному сценарию, то ВВП России, напротив, может в следующем году вырасти на 2,5%.
Оптимизм-2014 в Morgan Stanley объясняют тем, что устойчивый потребительский спрос, относительно низкая безработица, снижение импорта из-за ослабления рубля и достаточно высокие цены на нефть удержат экономику России на плаву. Но это только в текущем году. Дальше начнут сказываться санкции, прежде всего секторальные, они, в конечном счете, и опрокинут российскую экономику в минус.
Прогнозисты Morgan Stanley не оставляют без внимания животрепещущий вопрос: надолго ли вообще введены санкции? «Мы полагаем, что конфликт с Украиной будет урегулирован ко второму полугодию 2015 г., когда его “цена” для обеих сторон достигнет определенного пика: для Украины — нехватка газа, для России — нехватка долларов. Если это предположение верно, то к 2016 г. можно ожидать сворачивания санкций против России, что приведет к росту ВВП РФ, по нашим прогнозам, в 2016 г. на 1,1%», — говорится в обзоре.
На этом пункте стоит остановиться отдельно. Мне приходилось беседовать с российскими высоколобыми экономистами на тему прогнозирования ближайшего будущего нашей экономики. Среди них немало тех, для кого безупречно чистый жилет важнее сути прогноза. Они рассуждают так: есть экономика, ее процессы мы и прогнозируем, а санкции – это никакая не экономика, как они будут развиваться, – это не к нам. Не надо, дескать, путать науку с политикой. Здорово. Но только если абстрагироваться от санкций, то прогноз оказывается фотографией, на которой нет лица фотографируемого.
Конечно, аналитики Morgan Stanley не причастны к большой политике, они не знают, когда и как будут развиваться события на Украине и вокруг нее. Но прекрасно понимают, что без ответа на вопрос, сколько продлятся санкции, их прогноз развития российской экономики теряет интерес и значимость. Они выбрали названные критерии и дали прогноз, когда санкции выдохнутся. Возможно, ошиблись, но их прогноз – гораздо более живая отправная точка, в том числе и для принятия решений, чем оставление вопроса о сроке жизни санкций вообще без всякого ответа. К тому же, как известно, убедительный прогноз является важным фактором собственной реализации. Но, надо признать, аналитики Morgan Stanley сделали этот прогноз не первыми, к этому я еще вернусь..
Прогноз Morgan Stanley не ограничивается динамикой ВВП. Аналитики инвестиционного банка понизили прогноз курса рубля с 36,5 руб./$1 до 38 руб./$1 на конец 2014 года. Прогноз инфляции в России на фоне ослабления рубля и введения эмбарго на импорт продуктов питания также был повышен — с 6,8 до 7,3% в 2014 году и с 5,2 до 6,9% в 2015 году.
Вообще чтение прогноза Morgan Stanley – увлекательное занятие. В нем говорится даже о том, когда и как будет менять свою ключевую ставку Банк России. «Мы ожидаем, что ключевая процентная ставка будет повышена Центробанком РФ с текущих 8% еще на 50 базисных пунктов в IV квартале 2014 г. Мы полагаем, что она будет неизменна до второй половины 2015 г., а затем на фоне снижения инфляционных рисков ЦБ РФ начнет ее постепенное снижение. Снижение ключевой процентной ставки, по нашим оценкам, ускорится в 2016 г., когда основная часть санкций против РФ будет отменена и инфляция упадет до 4%», — говорится в обзоре.
Между 0,5 и 0
Стоит еще раз повторить прогноз Минэкономразвития, последний раз обновленный в конце августа. Базовый прогноз роста экономики в 2014 г. не изменился — 0,5%. В начале лета, до введения США и ЕС секторальных санкций, министерство не исключало, что прогноз роста ВВП может быть повышен до 1%. Текущую ситуацию директор департамента Минэкономразвития Олег Засов газете «Ведомости» обрисовал так: «На грани рецессии». Тем не менее, министерство рассчитывает, что экономика удержится выше нуля благодаря, в том числе, возобновлению закупок газа Европой и Украиной, а также хорошему урожаю. Засов признал, что вариант рецессии по итогам 2014 года, хотя «риски, помимо геополитических, еще в том, что непонятно, как сыграет продовольственный рынок и что будет с инфляцией — ситуация нова и ее тяжело оценивать».
Прогноз по инфляции на 2014 г. повышен с 6 до 7-7,5%, на 2015 г. — с 5 до 6-7%. Ускорение роста цен на продовольствие, вызванное контрсанкциями России, добавит инфляции 1 процентный пункт в этом году и 0,5 п. п. в следующем, посчитали в министерстве; кроме того, в 2015 г. еще 1 п. п. инфляции добавит введение налога с продаж. Минэкономразвития по-прежнему ожидает спад инвестиций в 2014 г. на 2,4%, прогноз их роста в 2015 г. понижен до 1,5% с прежних 2,4%. В итоге рост экономики в 2015 г. снижен вдвое – до 1%.
Важно подчеркнуть: в 2016-2017 гг. министерство ожидает нормализации геополитической ситуации и, как следствие, ускорения экономического роста до 3% в 2017 г. Другими словами, не исключено, что в Morgan Stanley творчески развили прогноз Минэкономразвития.
В министерстве уже не рассчитывают на прекращение чистого оттока капитала из России в течение всего прогнозного периода. Динамика курса рубля при этом оставлена без изменений: рубль ослабнет с 35,5 руб./$ в этом году до 38,8 руб./$ в 2017 г.
Надо отметить и еще одну особенность прогноза Минэкономразвития. Линия Клепача на расширение инвестиционной поддержки экономики из госсредств продолжается. Сменивший его на посту замминистра Андрей Ведев сделал следующее заявление: «У нас есть шанс развиваться не по базовому — или пессимистичному — варианту, а по умеренно оптимистичному. Мы считаем, что для этого помимо взвешенной политики необходимо определенное фискальное стимулирование». В соответствии с умеренно оптимистичным вариантом инвестиции в 2015 г. могут вырасти более чем на 7%, а экономика — на 3,3% с последующим ускорением до 4,3% в 2017 г., что превышает мировой темп. В Минфине, правда, умеренно оптимистичный вариант Минэкономразвития тут же назвали мифическим. См. таблицу.
Вектор
Прогноз пока не меняет и ЦБ. По нему рост ВВП РФ на 2014 год остается на уровне 0,4%. Значительных корректировок не последует, об этом сообщила журналистам первый зампред ЦБ Ксения Юдаева на сентябрьском банковском форуме в Сочи.
Но на банковском рынке есть и более пессимистичные прогнозы. Так, свой макроэкономический прогноз не пересматривает Сбербанк. А по этому прогнозу никакого роста не ожидается вовсе. В начале текущего года Сбербанк представил прогноз, согласно которому ВВП РФ в 2014 году продемонстрирует «нулевой рост». Такая оценка базировалась прежде всего на динамике оттока капитала из России. «Пока мы не видим серьезных оснований для пересмотра ни оттока, ни темпов роста», — сказал Герман Греф в начале сентября. И добавил, что в Сбербанке ожидают дальнейшего замедления темпов роста кредитования и оттока частных депозитов из банковской системы.
Итак, если оставаться в пределах 2014 года, прогнозисты, представляющие разные институты, российские и зарубежные, в принципе сходятся в том, что рост российской экономики ставится на тормоз. Что касается 2015 года, то здесь расхождения существенные: Минэкономразвития надеется в своем базовом, и отнюдь не самом оптимистичном прогнозе, на рост в 1%, а американские прогнозисты (в первую очередь из Morgan Stanley) в базовом прогнозе видят в России рецессию и падение ВВП на 0,5%. При этом и Минэкономразвития, и Morgan Stanley согласны в том, что в 2015 году антироссийские санкции будут сохранены. Если вспомнить, что еще в самом начале войны санкций Алексей Кудрин предупредил, что их негативный эффект скажется не сразу, а через год-полтора, то убедительнее, увы, представляется прогноз Morgan Stanley.
Ждать худшего и надеяться на лучшее – вот слабое, но все-таки утешение. Хотя политика (а от нее в условиях геополитического и надвигающегося экономического кризисов очень многое зависит) в России уже много раз оказывалась в долгу перед экономикой.
Николай Вардуль
